中国石油(601857):天然气市场化改革持续深化,龙头有望充分受益

#核心观点：

   1、天然气市场化改革持续深化，中国石油作为龙头企业有望充分受益。

   2、气源端：中石油天然气产量稳步提升，中俄东线管道气进口量预计同比增加80亿立方米，进口天然气价格下降明显。

   3、管输端：省内天然气管输价格有望逐步统一，准许收益率原则上不高于10年期国债收益率加4个百分点，有望降低运输价格。

   4、终端：2025-2026年中石油管道天然气定价方案更加市场化，管制气占比降低，天然气综合售价有望提升。

   5、2025年上半年，中国石油油气产业链保持安全平稳高效运行，多个油田产量同比增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，对于当前A股PE为10.09/9.87/9.66x，对于H股PE为6.79/6.65/6.51x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；新项目投产不及预期的风险；地缘政治风险；政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。