华新精科(603370):精密冲压铁芯领军企业-IPO投价

#核心观点：1、华新精科是国内领先的精密冲压铁芯制造商，在新能源汽车驱动电机铁芯领域拥有显著的技术与客户优势，核心工艺包括模内点胶、自扣铆、激光焊接，已批量供应宝马、比亚迪、采埃孚等头部客户。2、2024年全球冲压铁芯市场空间预计为426亿元，2030年有望增长至823亿元，2025-2030年复合年增长率为12%，行业呈现薄片化和点胶/自粘工艺发展趋势，头部企业规模效应明显。3、公司2021-2023年新能源车驱动电机铁芯保持内资销售额前二，整体汽车铁芯销售额排名前三，市场份额行业前列，技术创新领先。4、预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.84亿元、2.20亿元、2.52亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为15.55亿元、18.27亿元、21.18亿元，归属母公司净利润分别为1.84亿元、2.20亿元、2.52亿元。综合相对估值法和绝对估值法，预计公司上市后6-12个月远期公允价值区间为27.05-30.12亿元。

  

   #风险提示：盈利预测条件不成立对盈利预测及估值结论影响的风险；公司产能快速扩张与市场需求增速放缓引发的产能闲置，存货积压的风险；核心原材料硅钢价格波动叠加产品结构变化导致的毛利率持续下行风险；新产品研发不及预期与精密冲压铁芯行业竞争加剧带来的市场份额下降的风险；汇率税率变化、境外经营环境不稳定与地缘政治影响业务导致的境外经营风险；公司应收账款规模增加及回款效率放慢导致的资金周转风险；新业务新客户开拓不力的风险；所得税优惠政策变化的风险；核心技术泄密与技术产品迭代风险；不可抗力风险。

  

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