新经典(603096):短期业绩压力加大,拓展多元变现-中报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现总营业收入3.15亿元（yoy-30.54%）；归母净利润0.47亿元（yoy-48.50%）；扣非净利润0.41亿元（yoy-49.30%）。

   2、业绩下降主因：实体图书零售大盘下行压力加大，文学和童书下滑明显；海外业务处置滞销库存和版税费用较高。

   3、国内图书策划与发行业务营收2.42亿元（yoy-35.89%），毛利率48.83%（+1.18pct）；海外业务营收0.62亿元（yoy-1.47%），亏损加大至0.11亿元。

   4、公司推动传统图书业务转型，拓展多元变现路径，包括IP运营、衍生品开发等。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润为1.10/1.24/1.39亿元（原值为1.55/1.76/1.98亿元，下调幅度为-29.0%/-29.0%/29.3%）。给予公司25年26.8 X PE估值，目标价19.24元。评级由“买入”下调至“持有”。

  

   #风险提示：

   图书销量不及预期，海外业务不及预期。

  

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