萤石网络(688475):业绩稳健增长,AI能力升级-2025H1业绩点评

#核心观点：

   1、公司2025年上半年收入28.27亿元，同比增长9.45%，归母净利润3.02亿元，同比增长7.38%。

   2、2025Q2收入14.47亿元，同比增长7.48%，归母净利润1.64亿元，同比增长5.11%。

   3、分业务：智能家居摄像机收入15.47亿元（占比55%），智能入户收入4.36亿元（同比增长33%），智能服务机器人收入0.60亿元，物联网云平台收入5.55亿元（占比19.7%）。

   4、分区域：境外业务收入同比增长25.42%，占比提升至38%。

   5、2025年上半年毛利率43.59%，同比+0.25pct；Q2毛利率44.58%，同比+0.67pct。

   6、推出蓝海大模型2.0版本，AI赋能硬件体验升级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.77/0.98/1.21元，增速+10.4%/+12.1%/+13.7%。给予2025年6.1xPS，目标价46.22元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   海外拓展具备不确定性，行业竞争激烈。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。