燕京啤酒(000729):业绩超预告,升级动能足-2025年中报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营业总收入85.6亿元，同比增长6.4%；归母净利润11.0亿元，同比增长45.4%。

   2、U8大单品持续放量带动吨价增长4.7%，中高端产品收入同比增长9.3%，多地U8占比提升至30%以上。

   3、25H1啤酒业务毛利率提升1.0pcts至45.66%，归母净利率/扣非归母净利率分别提升3.5pcts/2.9pcts。

   4、公司加速开发弱势区域，华东/华中地区收入同比增长20.5%/15.4%。

   5、公司数字化系统与卓越管理体系协同优化，销售/管理费用率同比下降4.0pcts/1.9pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为0.55/0.66/0.76元，维持25年目标价15.5元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   U8推广不及预期，中高端市场竞争加剧，改革初期盈利波动性大。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。