众生药业(002317):创新成果有序落地,BD推进贡献弹性-推荐报告

#核心观点：

   1、公司创新药进入收获期，已有2个创新药项目获批上市，多个项目处于临床试验阶段。

   2、RAY1225注射液（GLP1/GIP双靶点双周制剂）国内三期推进顺利，安全性优异，海外BD潜力较大。

   3、昂拉地韦（全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂）市场空间巨大，产品竞争力显著，有望快速放量。

   4、ZSP1601片（MASH一类创新药）正在开展IIb期临床试验，参与者入组工作已完成。

   5、公司主业负面影响逐步消化，2025年上半年预计实现归母净利润1.7-2.1亿元，同比增长94%-140%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.51亿元、4.35亿元、5.13亿元，对应增速分别为217.4%，23.8%，17.9%。对应PE分别为47.7X/38.6X/32.7X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。