华谊集团(600623)综合型化工企业,优质资产注入迎重估-首次覆盖

#核心观点：

   1、华谊集团是上海国资委控股的综合型化工企业，业务涵盖煤制甲醇/醋酸、丙烯酸产业链、轮胎、涂料、日化用品、化工服务等。

   2、公司甲醇/醋酸/丙烯酸业务规模领先，有望受益于行业景气反转弹性。

   3、轮胎业务方面，公司拥有双钱（全钢胎）、回力（半钢胎）两大轮胎品牌，具备985万条全钢胎产能与1000万条半钢胎产能。

   4、国企改革推动优质资产持续注入，公司价值或迎重估机遇。

   5、市场低估了国企改革下公司市值重估的潜在价值，对公司多元化业务的价值认知不足。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润11.4/13.8/15.6亿元，同比+25%/+21%/+13%，对应EPS为0.54/0.65/0.73元/股。给予华谊集团25年18xPE，目标价9.72元，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新项目进度较慢，下游需求不及预期，股东资产注入进度较慢。

  

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