华利集团(300979):H1盈利能力受新工厂爬坡拖累,拟进行高额中期分红-25H1快报点评

#核心观点：

   1、公司25H1实现营业收入126.6亿元，同比+10.36%；归母净利润16.6亿元，同比-11.42%。

   2、25Q2归母净利润率12.3%，同比-3.92pcts，环比-1.89pcts，主要受新工厂爬坡影响。

   3、25H1销量1.15亿双，同比+6.1%；人民币口径单价约110.09元，同比约+3.6%。

   4、新客户Adidas有望成为25年重要增量，新客户订单同比大幅增长。

   5、拟进行中期分红，派息比例约70%，合计派发现金红利11.67亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入同比+11%、+14%、+13%，归母净利润35、43.5、49.6亿元，同比-9%、+24%、+14%，对应PE 17、14、12X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易风险、跨国经营风险、劳动力成本上升的风险等。

  

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