常熟银行(601128):业绩保持高速增长,分红比例提升助力公司高质量发展-2025年中报业绩点评报告

#核心观点：

   1、业绩增长韧性显著：2025年上半年营收60.62亿元（YoY10.10%），归母净利润19.69亿元（YoY13.51%），年化ROE13.34%。

   2、非息收入大幅增长：非息收入同比+57.26%至14.22亿元，其中手续费及佣金净收入1.42亿元（YoY637.77%），投资收益12.01亿元（YoY30.94%）。

   3、规模稳健扩张：总资产4012.27亿元（较年初+9.45%），存款3107.77亿元（较年初+8.46%），贷款2514.71亿元（较年初+4.40%）。

   4、资产质量整体稳健：不良率0.76%，拨备覆盖率489.53%，企业贷款不良率0.56%（较年初-9bp）。

   5、中期分红提升：2025年中期每股派息0.15元，分红率25.27%（较2024年提升5.5pct），测算2025年股息率有望达4%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.38/47.06/53.38亿元，同比增速11.13%/11.04%/13.44%，PB为0.83/0.72/0.63倍，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   小微客户需求疲软风险；零售信贷需求恢复不及预期风险，拖累息差与资产质量；区域竞争加剧导致村镇银行整合效果不及预期风险；省外业务管控难度提升风险；资本补充压力风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。