城发环境(000885):收入和利润双增,积极优化业务结构-中报点评

#核心观点：

   1、城发环境2025年H1实现营收32.16亿元（yoy+11.25%），归母净利5.89亿元（yoy+20.15%），扣非净利5.55亿元（yoy+14.82%）。

   2、固废业务收入18.69亿元，同比+16.13%；高速公路收入同比+1.75%至6.53亿元；环保方案集成服务收入同比+1.99%至3.53亿元。

   3、H1经营现金流净额9.77亿元，同比+53.91%。

   4、H1入场垃圾量605.57万吨，同比增长5.63%，上网电量152,464万千瓦时，同比增长8.84%，供热量71.85万吨，同比增长7.61%。

   5、Q2收购敦化中能100%股权和傲蓝得85%的股权，拟出售沃克曼100%股权。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为12.14、12.89、13.46亿元，对应EPS为1.89、2.01、2.10元。维持“买入”评级，目标价19.46元。

  

   #风险提示：

   应收账款回款低于预期，运营效率提升不及预期。

  

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