行动教育(605098):业务短期承压,推进AI战略转型-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营业收入3.4亿元，同比-11.7%；归母净利润1.3亿元，同比-3.5%；扣非归母净利润1.2亿元，同比-11.6%。

   2、25H1管理培训/管理咨询/图书销售业务收入分别为2.85/0.54/0.04亿元，分别同比-8.88%/-25.56%/+33.43%。

   3、截至25H1末，公司合同负债余额10.59亿元，同比+5.83%，在手订单较为充足。

   4、25H1公司销售商品、提供劳务收到的现金为3.38亿元，同比-25.13%。

   5、25H1/25Q2公司毛利率分别为77.49%/79.77%，同比+1.35/+1.16pcts。

   6、25H1拟派发现金红利1.19亿元，占归母净利润的90.74%。

   7、全面推进"实效教育+AI"战略转型，"百校计划"进展顺利，已成功复制9位分校总经理，组建42人核心团队，累计创造业绩527.92万元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-27年归母净利润预测分别至2.94/3.34/3.71亿元（分别下调4%/3%/3%），折合2025-2027年EPS分别为2.46/2.80/3.11元，对应PE分别为15x/13x/12x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，市场竞争加剧风险，依赖关键人员风险。

  

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