艾德生物(300685):上半年扣非归母净利润同比增长40％,降本增效成果凸显-财报点评

#核心观点：

   1、2024年上半年公司实现营收5.79亿（+6.7%），归母净利润1.89亿（+31.4%），扣非归母净利润1.85亿（+40.0%）。

   2、单二季度实现营收3.07亿（-0.8%），环比增长13%；归母净利0.99亿（+23.7%），环比增长9%；扣非归母净利0.98亿（+16.7%）。

   3、检测试剂营收4.83亿（+7.9%），毛利率90.7%（-0.2pp）；检测服务0.33亿（+0.9%），毛利率48.7%（-2.8pp）；药物临床研究服务0.57亿（-5%），毛利率53.1%（-9.8%）。

   4、2025年上半年国内销售4.42亿（+7.1%），国际销售及药企BD收入1.37亿（+5.4%）。

   5、2025年上半年毛利率为84.0%（-1.1pp），销售费用率25.7%（-3.8pp），管理费用率7.5%（-0.6pp），研发费用率15.6%（-3.9pp），财务费用率-4.2%（-2.3pp）。

   6、2025年上半年经营性现金流净额为1.71亿元（+22.6%），经营性现金流净额与归母净利润的比值为90.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润为3.17/3.82/4.51亿元，同比增长24.4%/20.5%/18.1%，当前股价对应PE 29/24/20倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   集采降价风险；海外销售推广风险；地缘政治风险；市场竞争风险；产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。