九号公司-WD(689009):各业务线多点开花,业绩持续高增-财报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营收117.42亿元，同比+76.14%；归母净利润12.42亿元，同比+108.45%；扣非归母净利润13.12亿元，同比+125.32%。

   2、25Q2电动两轮车销量138.87万台（YoY+77%），收入39.60亿元（YoY+81%），门店数量超8700家；自主品牌零售滑板车销量38.38万台（YoY+5%），收入9.29亿元（YoY+28%）。

   3、25Q2公司毛利率30.95%，同比+0.52pct；归母净利率11.85%，同比+0.64pct。

   4、新业务方面，割草机器人、全地形车及E-bike快速放量，加速渗透海外市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年收入分别为218.3/274.1/325.9亿元，归母净利润分别为19.0/26.5/34.3亿元，对应EPS分别为26.5/36.8/47.7元，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、新品投放及市场反应不及预期；

   2、海外政策波动；

   3、原材料价格波动；

   4、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。