臻镭科技(688270):1H25利润同比高增,核心受益卫星产业趋势

#核心观点：

   1、1H25营业收入2.05亿元，同比+73.64%；归母净利润0.62亿元，同比+1006.99%；扣非净利润0.53亿元，同比扭亏为盈。

   2、2Q25营业收入1.32亿元，同比+106.24%，环比+82.08%；归母净利润0.40亿元，同比+252.46%，环比+77.38%。

   3、下游需求回暖推动业绩高增，航芯源1H25营收1.04亿元（+93.3%），净利润0.59亿元（+295.7%）；城芯科技1H25营收0.81亿元（+70.2%），净利润0.21亿元（+491.2%）。

   4、1H25毛利率84.54%（同比-0.62ppt），净利率30.42%（同比+25.65ppt），研发及期间费用率分别降至32.51%/44.16%。

   5、存货较2024年末增长36.57%至1.17亿元，反映下游景气度提升。

   6、公司是卫星互联网领域核心供应商，产品进入批量交付阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025/2026年净利润预测至1.42/2.24亿元（+17.5%/23.0%），对应2026年56.7x P/E。维持跑赢行业评级，目标价上调8%至65.8元（2026年62.9x P/E）。

  

   #风险提示：

   宏观环境和政策风险；订单交付不及预期。

  

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