常熟银行(601128):中期分红抬升,关注转债进程

#核心观点：

   1、常熟银行2025年上半年实现营业收入60.6亿元，同比增长10.1%，归母净利润19.7亿元，同比增长13.5%。

   2、总资产规模达4012亿元，较年初增长9.45%，贷款较年初增长4.40%，存款较年初增长8.46%。

   3、中期分红比例为25.27%，较往年抬升明显。

   4、净息差为2.58%，贷款收益率较年初下降30BP至5.33%，存款成本率较年初下降24BP至1.96%。

   5、不良率持平于0.76%，拨备覆盖率和拨贷比分别为489%/3.74%，风险抵补能力优异。

   6、可转债余额60亿元，已超过可转债强赎价格，未来若成功转股，资本实力有望进一步增厚。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS分别为1.33/1.52/1.73元，对应盈利增速分别为15.3%/15.0%/13.7%，目前公司股价对应25-27年PB分别为0.83x/0.75x/0.67x，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）宏观经济下行致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）金融政策风险。

  

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