晶晨股份(688099):单季度出货量、营收双新高

#核心观点：

   1、公司上半年实现营收33.30亿元，同比增长10.42%，创历史同期新高；归母净利润4.97亿元，同比增长37.12%，毛利率36.8%，同比上升1.43pcts。

   2、单季度实现出货量接近5千万颗（系统级SoC芯片近4,400万颗，无线连接芯片近540万颗），创单季度历史出货量新高；营收18.01亿元，同比增长9.94%，环比增长17.72%，创单季度营收历史新高；归母净利润3.08亿元，同比增长31.46%，环比增长63.90%，毛利率37.29%，同比增长0.95pcts，环比增长1.06pcts。

   3、公司已有19款商用芯片携带自研智能端侧算力单元，上半年出货量超过900万颗；W系列Q2销量突破500万颗，其中Wi-Fi6芯片销量超过150万颗，环比增长120%以上；6nm芯片Q2单季度突破250万颗，上半年累计销量超400万颗，预计2025年全年销量有望达到千万颗以上。

   4、下半年将陆续推出Wi-Fi路由芯片、Wi-Fi6的1x1芯片、更高算力、更先进制程泛AIoT领域芯片、智能显示领域芯片、高端TV芯片等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营收分别为74.5/90.7/105.8亿元，归母净利润分别为10.9/14.0/17.6亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；市场需求不及预期；海外经营风险。

  

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