常熟银行(601128):非息收入保持强劲增长,现金分红比例提升-公司简评报告

#核心观点：

   1、常熟银行2025年上半年营业收入60.62亿元（+10.10% YoY），归母净利润19.69亿元（+13.51% YoY），总资产规模突破4000亿至4012.27亿元（+9.24% YoY）。

   2、Q2净息差2.55%，同比下降20BPs，降幅较Q1收窄2BPs；不良贷款率0.76%（持平QoQ），拨备覆盖率489.53%（-0.03PCT QoQ）。

   3、贷款增长放缓，金融投资驱动增强；存款结构优化，高成本存款占比下降。

   4、投资收益表现亮眼，Q2实现5.46亿元（+10.53% YoY）；手续费及佣金净收入0.71亿元（+869% YoY）。

   5、加大不良处置力度，Q2资产减值损失同比增长9.54%至9.24亿元；不良贷款核销比例及已核销收回比例创新高。

   6、产业股东与机构投资者增持，首次进行中期现金分红，分红比率提升至25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为119.66、132.14、145.51亿元，归母净利润分别为43.26、49.34、55.98亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   个人经营性贷款信用风险快速上升；负债成本管控效果不佳致净息差大幅收窄；非息业务收入大幅度下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。