双汇发展(000895):肉制品吨利维持高水平,高分红凸显投资价值-2025中报点评

#核心观点：

   1、双汇发展1H25实现营收285.0亿元（同比+3.0%），归母净利润23.2亿元（同比+1.2%）；2Q25营收142.1亿元（同比+6.3%，环比-0.6%），归母净利11.9亿元（同比+15.7%，环比+4.3%）。

   2、肉制品业务2Q25销量实现同比正增长，25H1肉制品吨利同比-1.5%但维持高位水平（2Q25吨利4581元/吨，同比+3.7%）。

   3、屠宰业务25H1销量同比+11.2%至68.9万吨，但吨利同比-36.1%至260元/吨。

   4、公司拟实施每10股派6.5元分红，分红率超过100%，2020-2024年平均分红率达104.49%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/26/27年营收分别为615/634/662亿元，归母净利润分别为52/54/57亿元，对应PE为16.6X/16.0X/15.2X。给予2025年20倍PE，目标价29.91元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   肉制品需求不及预期，生猪价格涨幅超预期，新产品推广不及预期。

  

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