卓越新能(688196):生物柴油龙头,双碳背景下的绿色能源先锋-公司深度报告

#核心观点：

   1）卓越新能是国内废油脂制取生物柴油技术研发生产的龙头企业，具备长期行业领先的业绩表现和抗风险能力，在欧盟反倾销调查严峻时期仍保持盈利。

   2）公司海内外产能持续扩张，预计生物柴油总产能将扩至近130万吨，为收入和利润增长提供显著贡献。

   3）欧盟反倾销税负面影响逐步削弱，公司通过荷兰子公司直销和保税形式保障销售稳定，海外基地建设和国内生物航煤产线将提供更多非税销售来源。

   4）生物燃料行业发展前景广阔，国内外政策推动需求增长，当前处于渗透率提升早期阶段。

   5）碳价加成和边际成本改善带来盈利机会，生物柴油全生命周期经济性将随碳市场发展进一步凸显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为48.07、73.04和85.29亿元，同比增速分别为34.9%、51.9%和16.8%。归母净利润分别为3.60、6.19和7.74亿元，同比增速分别为141.6%、71.8%、25.2%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险；原材料价格波动风险；市场竞争风险；产能扩张风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。