北汽蓝谷(600733):极狐＆享界双品牌战略,开启三年跃升新周期-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、极狐品牌聚焦30万元以下主流市场，通过场景化造车推动品牌重构，2025年H1销量5.3万辆，同比+198%。

   2、极狐品牌营销策略调整：2024年单店年均销量355台，较2022年提升384%，与华为、麦格纳等企业深化合作。

   3、极狐品牌定价策略调整：价格下探，围绕安全、豪华品质、超长续航打造越级价值。

   4、享界品牌覆盖30-50万元市场，对标BBA，有望复刻问界品牌成功路径。

   5、享界S9增程版上市后月度销量稳定回升至3k+，后续新车型推出有望提升产品力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营收308/583/785亿元，同比+112%/+89%/+35%；归母净利润分别为-40/-11/10亿元。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新车型销量不及预期；新一轮车市价格战；享界品牌后续规划及华为合作不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。