晶晨股份(688099):战略新品促结构优化,关注平台型SOC重估潜力-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、晶晨股份2025年H1实现收入33.30亿元，同比增长10.42%；归母净利润4.97亿元，同比增长37.12%；扣非归母净利润4.57亿元，同比增长34.48%。

   2、2Q25实现收入18.01亿元，同比增长9.94%，环比增长17.72%；归母净利润3.08亿元，同比增长31.46%，环比增长63.91%。

   3、智能家居类芯片2Q25销量同比增长超50%；W系列产品25H1出货量超800万颗。

   4、25H1研发费用7.35亿元，同比增加0.61亿元；2Q25单季度出货量接近5000万颗。

   5、Wi-Fi 6产品2Q25销量突破150万颗，环比增长120%以上；智能端侧算力芯片25H1出货超900万颗；6nm芯片2Q25突破250万颗。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为10.62/14.84/18.40亿元，对应PE为31/22/18倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。

  

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