中国外运(601598):主业平稳发展,资产处置增厚利润

#核心观点：

   1、中国外运2018-24年营业收入增长37%，毛利润维持55亿元左右，营业利润增长14%。

   2、代理及相关业务和专业物流业务呈现稳健增长态势，电商业务收入增长较快。

   3、中外运敦豪贡献近半营业利润，其净利润与国际航空货运运价相关。

   4、2025年通过处置路凯国际25%股权和发行REITs，预计分别增加投资收益17.93亿元和净利润3.9亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年预测归母净利润至52亿元（原预测47亿元）；2026-27年预测归母净利润为35、35亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行，空海运价持续下跌，跨境电商行业增长不及预期，海外经营风险，信用应收风险，股权转让风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。