重庆啤酒(600132):结构仍有压力,拥抱变化加大非现饮投入
招商证券 2025-08-14发布
#核心观点:
1、公司Q2收入/利润同比-1.8%/-12.7%,收入符合预期,利润受税收原因影响。
2、高档及主流产品承压,公司加大非现饮投入,经济产品收入增长4.8%。
3、成本红利释放带动毛利率提升0.8pcts至51.2%,盈利能力下滑主要系税收影响。
4、公司积极拥抱变化,优化产品组合,加大非现饮投入力度,应对行业需求疲软。
#盈利预测与评级:
略调整25-27年EPS预测为2.48、2.56、2.63元,维持“强烈推荐”评级。
#风险提示:
极端天气影响、原材料上涨超预期、渠道改革不及预期等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。