安琪酵母(600298):国内收入改善,海外延续增长趋势,利润端表现超预期-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入79.0亿元，同比增长10.1%，归母净利润8.0亿元，同比增长15.7%。2、2025年第二季度收入41.1亿元，同比增长11.2%，归母净利润4.3亿元，同比增长15.4%。3、分产品看，酵母及深加工产品收入29.8亿元，同比增长11.7%；制糖产品收入2.3亿元，同比增长20.1%。4、分区域看，国内收入23.1亿元，同比增长4.3%；海外收入17.8亿元，同比增长22.3%。5、毛利率改善，2025年第二季度毛利率26.2%，同比提升2.3个百分点，主要受益于原材料成本回落和价格稳定。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为168.9亿元、186.7亿元、205.4亿元，同比增长11.2%、10.5%、10.0%；归母净利润分别为15.7亿元、17.8亿元、19.4亿元，同比增长18.8%、13.3%、9.0%。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、原材料价格大幅上行、需求恢复不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。