比亚迪(002594):技术塑造核心产品力,改革加速高端化新里程-深度报告系列(四)

#核心观点：1、比亚迪已形成方程豹、腾势、仰望三大高端品牌矩阵，分别覆盖个性化、主流豪华和超高端豪华市场。2025H1高端品牌总销量达14.1万辆，同比+69.7%，占总销量比例提升至6.60%。2、腾势D9连续两年蝉联MPV销量第一；腾势N9搭载多项核心技术，2025H1销量达1.6万辆；方程豹2025H1销量同比增长232.3%；仰望具备顶尖配置，U7车型定价下探至60-70万价格带。3、公司以技术为核心，智驾方面高阶搭载率接近60%；自主研发易四方/易三方技术平台、云辇悬架、DMO超级混动越野平台及超级E平台，提升驾控性和续航能力。4、内部进行品牌公关整合及高管岗位调整，以强化营销协同和用户生态建设；通过多种营销方式传递品牌价值，并投入50亿元建设专业赛车场推动技术验证及文化普及。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入10018.32亿元、12085.46亿元、13678.70亿元，归母净利润分别为550亿元、680亿元、810亿元，PE分别为17.7、14.3、12.0，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：汽车行业竞争加剧风险；高端品牌认可度不及预期风险；技术落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。