长江电力(600900):26-30年维持70％分红率,红利标杆继续前行

#核心观点：

   1、长江电力发布《未来五年（2026-2030 年）股东分红回报规划》，维持不低于70%的高分红率。

   2、公司拟投资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，预计对短期业绩无影响，长期利润影响有限，且具备巨大社会效益。

   3、2025H1预计实现营业收入365.87亿元，同比+5.02%；归母净利润129.84亿元，同比+14.22%。

   4、公司主业稳健，水电资产现金流稳定，折旧到期后利润将进一步释放。

   5、积极推进抽水蓄能、新能源项目开发，有望打开新成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为346.38、356.23、363.00亿元，分别同比增长7%、3%、2%，当前股价对应PE分别为19.5x、19.0x、18.6x，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   来水不及预期、装机改造建设进度不及预期、用电需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。