重庆啤酒(600132):需求磨底,底部仍有支撑-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025H1公司营收88.39亿元，同比-0.24%；扣非前后归母净利润8.65、8.55亿元，同比-4.03%、-3.72%。

   2、2025Q2公司营收44.84亿元，同比-1.84%，扣非前后归母净利润3.92、3.88亿元，同比-12.7%、-12.26%。

   3、2025Q2公司啤酒销量同比持平、吨价同比-1.9%，高档、主流、大众啤酒收入同比-1.1%、-3.6%、+4.8%。

   4、2025Q2公司归母净利率同比-1.09pct；毛利率同比+0.76pct，吨成本降3.4%。

   5、公司分红率较高，现金流良好，高分红、高股息有望延续。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2027年归母净利润预测11.29/11.81/12.46亿元（前次11.94/12.51/13.20亿元），对应2025-2027年EPS 2.33/2.44/2.57元，当前股价对应2025-2027年23.8/22.8/21.6倍PE，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   成本过快上涨风险、雨水天气风险、食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。