建邦科技(837242):关税扰动下业绩超预期,平台型公司营收多元增长

#核心观点:

   1、公司25H1业绩超预期,营业收入3.75亿元/yoy+20.77％,归母净利润4941万元/yoy+27.18％,毛利率提升1.19pcts至29.01％。

   2、汽车用产品中电子电气系统收入0.85亿元/yoy+60.62％,非汽车类产品收入6499万元/yoy+183％,其中家庭庭院用品贡献4522万元/yoy+379％。

   3、公司通过技术壁垒与供应链优势实现关税全额转嫁,25H1电商类客户采购金额1.70亿元/yoy+18.60％,占比达45.36％。

   4、泰国工厂已获开业许可,一期现有订单超满产产能2倍,预计年产值1.5亿元,二期已进入设备采购阶段。

   5、公司存货余额1.84亿元,占总资产的21.66％,较上年末增长19.25％,主要系新品投放、海外产能布局以及订单交付需求带动的战略性备货所致。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.20亿、1.38亿、1.62亿,对应当前PE倍数分别为19/17/14倍,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   关税波动风险;新能源汽车维保需求不及预期风险;海外产能推进不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。