恒立钻具(836942):技术领先盾构刀具龙头,卡位雅江水电掘进,并购协同释放新空间-北交所首次覆盖报告

#核心观点：

   1、恒立钻具是技术领先的盾构刀具龙头，国家级“专精特新”小巨人，专业从事各类工程破岩钻具。

   2、公司具备川藏及水利双经验，受益雅江水电工程等基建催化及盾构/TBM渗透率提升。

   3、公司通过并购苏州艾盾合金70%股权，向上游延伸，形成协同效应，进入新能源领域。

   4、公司2025年股权激励的业绩考核目标约为扣非归母净利润3792万元。

   5、公司产品销往印度、新加坡、马来西亚、斯里兰卡、菲律宾、韩国、日本等国家或地区。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.44/0.52/0.77亿元，对应EPS分别为0.71/0.84/1.26元/股，对应当前股价的PE分别为68.6/57.9/38.8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   重组整合风险、业务区域集中与业务类型单一、宏观经济波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。