西部材料(002149):高端钛材领军企业,受益深海科技、可控核聚变-深度报告

#核心观点：

   1、公司依托西北有色院，是我国高端钛材领军企业，钛制品收入占比超70%。

   2、公司是国内高端钛/锆板材、管材的主要供应商，拥有自主可控产业链和万吨级稀有金属加工材生产能力。

   3、2024年公司实现营收29.46亿元，其中钛制品业务营收21.05亿元，占比71%；归母净利润1.58亿元。

   4、钛被誉为"太空金属"，广泛应用于航空航天等领域，2024年我国钛加工材应用量达15.1万吨，其中航空航天占48.5%。

   5、公司以1.92亿自有资金布局海洋工程钛合金技改项目，并开发钨铜热沉材料组件应用于可控核聚变大科学装置。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润2.01、2.70、3.73亿元，同比增长28%、34%、38%，CAGR为33%。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；下游需求不及预期；国际贸易摩擦加剧等。

  

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