江苏金租(600901):资产规模稳步增长,利差、资产质量保持稳健

#核心观点：

   1、1H25营收同比+15%至30.1亿元，拨备前利润同比+14%至26.7亿元，盈利同比+9%至15.6亿元。

   2、资产规模稳步增长，应收融资租赁款余额较上年末+16%/同比+17%至1,481亿元。

   3、重点领域清洁能源、交通运输、工业装备租赁款余额分别较上年末增长19%、19%、11%，现代服务领域租赁款余额较上年末+41%至139亿元。

   4、上半年年化净利差同比+0.03ppt至3.71%，净息差同比+0.15ppt至4.41%。

   5、1H25公司不良率较上年末-0.01ppt至0.91%，拨备覆盖率同比-28.8ppt至401.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   基本维持公司盈利预测不变，公司当前交易于1.3x/1.2x 25e/26e P/B。考虑公司高股息+稳健投资属性，上调目标价10.3%至6.4元，维持跑赢行业评级（对应9.6%上行空间及1.4x/1.3x 25e/26e P/B）。

  

   #风险提示：

   资产投放不及预期，利差收窄超预期，资产质量不及预期。

  

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