德邦股份(603056):25H1快运业务收入同比+11.9％,快运主业韧性凸显-2025半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营业收入205.5亿元，同比增长11.43%；归母净利润0.52亿元，同比下滑84.3%；扣非归母净利润-0.33亿元，同比下滑116.9%。

   2、快运业务收入186.13亿元，同比增长11.89%，占比90.55%；快递业务收入9.48亿元，同比减少11.63%，占比4.61%；其他业务收入9.94亿元，同比增长34.49%，占比4.84%。

   3、2025H1营业成本194.60亿元，同比增长14.20%。人工成本75.88亿元，同比增长5.59%；运输成本97.65亿元，同比增长30.2%。

   4、公司持续推进路由优化、线路拉直、车型升级等降本增效举措，同时策略性增加运输资源投入，提升产品履约时效。

   5、公司网络布局不断完善，服务质量持续提升，上楼投诉率同比下降61.5%，妥投率同比提升1.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.0、9.3、12.4亿元，对应PE分别为24.8倍、18.6倍、14.0倍，下调至"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期、快运市场竞争加剧、大件快递市场增速放缓、京东融合进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。