中国神华(601088):资产注入助力迈向世界一流,中期分红彰显发展信心-事件点评报告

#核心观点：

   1、公司拟通过发行A股股份及支付现金方式向国家能源集团购买资产，发行价格为30.38元/股，并拟向不超过35名特定投资者募集配套资金。

   2、本次资产收购将实质性解决同业竞争问题，涉及多项核心优质资产，包括国源电力、新疆能源等多家公司股权。

   3、截至2024年底，标的资产合计总资产为2583.62亿元，归母净资产为938.88亿元；2024年实现营业收入1259.96亿元，扣非归母净利润80.05亿元。

   4、2025年一季度标的资产实现营业收入243.77亿元，扣非归母净利润16.53亿元。

   5、资产收购将增强公司核心功能与竞争力，优化全产业链布局，提升整体盈利能力。

   6、公司拟进行2025年中期利润分配，分配金额不少于上半年归母净利润的75%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为543.35/559.76/560.59亿元，对应P/E分别为13.7/13.3/13.3倍。维持中国神华"增持"评级。

  

   #风险提示：

   资产注入不及预期；煤炭价格大幅下跌；安全事故影响等。

  

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