华峰化学(002064):氨纶、己二酸景气下行,Q2业绩承压下滑-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入121亿元，同比-11.7%；归母净利润9.83亿元，同比-35.2%。

   2、Q2单季度营业收入58亿元，同比-17.8%；归母净利润4.79亿元，同比-42.6%。

   3、氨纶、己二酸行业景气度持续下滑，Q2氨纶价差10625元/吨，同比-1827元/吨；己二酸价差2859元/吨，同比-404元/吨。

   4、公司拥有氨纶产能32.5万吨、己二酸产能135.5万吨，聚氨酯原液产能52万吨，氨纶在建产能15万吨。

   5、公司持续完善产业链布局，包括24万吨/年PTMEG装置和年产110万吨天然气一体化项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为21.28/26.21/32.42亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新增产能建设不及预期风险，原材料价格波动风险，下游需求复苏不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。