桃李面包(603866):延续承压,期待改善-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司营收26.11亿元，同比-13.55%；归母净利2.04亿元，同比-29.7%；扣非净利1.94亿元，同比-30.03%。

   2、2025Q2单季度营收14.1亿元，同比-12.99%；归母净利1.2亿元，同比-31.44%；扣非净利1.15亿元，同比-31.72%。

   3、2025Q2毛利率同比-1.23pct至23.83%，扣非净利率同比-2.24pct至8.17%。

   4、分区域看，25Q2华中地区营收0.63亿元，同比+15.33%，其他区域均为负增长。

   5、经销商数量25H1净减少9个至971个。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.27/0.3/0.33元，给予2025年25倍PE，目标价6.75元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求疲软、竞争加剧、原材料成本波动等。

  

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