数据港(603881):业务稳健发展,行业供需情况向好-中报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入8.11亿元，同比增长4.13%；归母净利润0.85亿元，同比增长20.37%，略超预期。

   2、2Q25营业收入4.15亿元（同比+4.66%），归母净利润0.41亿元（同比+17.45%），主要受益于AI产业发展带动机柜上电率提高。

   3、公司已在京津冀、长三角、粤港澳大湾区建成35座数据中心，廊坊项目外电及土建部分已完工转固，机电建设有序推进。

   4、1H25毛利率28.99%（同比-0.39pct），主要系新项目转固导致折旧摊销增加；财务费用率同比下降1.39pct至5.46%。

   5、公司开发智能运维平台，实现全链路智能化管理，研发费用率同比增加0.45pct至5.30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EBITDA分别为10.66/11.73/13.45亿元。参考可比公司2025年EV/EBITDA均值18.54倍，给予公司23倍估值，对应目标价33.14元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。

  

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