微芯生物(688321):中国原创新药先驱者,业绩+突破性创新进入加速兑现期-深度研究

#核心观点：

   1、公司深耕临床差异化和满足临床需求的创新机制药物，西达本胺（爱谱沙?）以及西格列他钠（双洛平?）放量，业绩拐点出现。

   2、2024年，公司实现营业收入6.6亿元，同比增长26%，西达本胺（爱谱沙?）以及西格列他钠（双洛平?）销量大幅增长；经营现金流转正，净流入7613万元，同比增长148%。

   3、根据2025半年报业绩预告，预计半年度实现收入约为4.1亿元，较上年同期增加1.1亿元（+35%）。

   4、西达本胺激活冷肿瘤，下一代IO联用基石有望在实体瘤再获突破，峰值有望突破30亿元。

   5、西奥罗尼胰腺癌突破性数据披露在即，峰值销售有望突破30亿元。

   6、西格列他钠：糖肝共管，峰值有望突破40亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的收入为9.07/14.47/25.07亿元，增速为37.87%/59.5%/73.25%；净利润为0.16/1.06/3.46亿元，增速为113.77%/571.92%/226.42%。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   研发不及预期风险、行业政策变化风险、市场开拓不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。