科沃斯(603486):2025Q2利润端高增,割草机和机器人产业链进入收获期

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营收86.76亿元（+24.37%），归母净利润9.79亿元（+60.84%），扣非归母净利润8.60亿元（+54.34%）。

   2、2025Q2公司实现营收达48.18亿元（+37.58%），归母净利润达5.05亿元（+62.19%）。

   3、2025H1公司服务机器人/智能生活电器/其他产品收入分别为48.49亿元（+42.76%）、37.27亿元（+6.26%）、1.00亿元（+39.02%）。

   4、2025H1公司境内、境外收入分别为51.45亿元（+24.54%）、35.32亿元（+24.13%）。

   5、2025Q2公司毛利率达49.73%（同比-1.32pct），净利率达到10.48%（同比+1.59pct）。

   6、2025H1公司新品类海外收入实现同比+120.6%的增长。

   7、公司在机器人技术链、产业链的布局持续完善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为18.18/21.18/25.20亿元，对应EPS分别为3.16/3.68/4.38元，当前股价对应PE分别为28.96/24.86/20.89倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、海外扩展不及预期、关税加征政策反复、原材料价格波动、汇率波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。