晶丰明源(688368):高性能计算电源与电机驱动芯片高增,降本增效、结构优化带动利润-科创板公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.31亿元，同比减少0.44%；归母净利润1576.20万元，同比扭亏；扣非归母净利润1256.39万元，同比扭亏。2、2025Q2单季度营业收入4.05亿元，同比减少2.67%，环比增长23.99%；归母净利润2244.10万元，同环比均扭亏为盈；扣非归母净利润2219.27万元，同比增长76.67%，环比扭亏。3、分产品收入：LED照明驱动芯片3.76亿元，同比-15.02%；ACDC电源芯片1.28亿元，同比-1.94%；电机控制驱动芯片1.92亿元，同比+24.3%；高性能计算电源芯片0.35亿元，同比+419.81%。4、毛利率39.59%，同比+4.16pct；净利率2.71%，同比+4.75pct。5、研发费用率23.87%，同比-1.16pct；研发费用投入约1.75亿元。6、公司筹划收购易冲科技100%股权，交易完成后预计产生协同效应。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为17.97亿元、21.96亿元、26.75亿元，同比分别+20%、+22%、+22%；归母净利润分别为1.00亿元、2.11亿元、3.27亿元，同比分别扭亏、+111%、+55%。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：研发不及预期，新产品导入客户不及预期，产品竞争格局进一步恶化，价格下滑超预期。

  

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