长江电力(600900):延续高额分红承诺,红利典范价值依旧

#核心观点：

   1、公司披露2026-2030年股东分红回报规划，承诺每年现金分红比例不低于归母净利润的70%，延续高比例分红政策。

   2、葛洲坝航运扩建工程总投资266亿元，总工期91个月，但对公司盈利影响有限：年折旧成本增加约5.9亿元，对2024年业绩影响仅1.4%。

   3、2025年上半年公司归母净利润129.84亿元，同比增长14.22%，业绩表现优异。

   4、公司预期股息率与十年期国债收益率之差达到2023年以来99%分位数，投资性价比极高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.38元、1.45元和1.46元，对应PE分别为20.08倍、19.07倍和18.91倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、电价波动风险；

   2、来水不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。