小商品城(600415):上半年业绩接近预告上限,贸易服务业务盈利大幅增长
华西证券 2025-08-18发布
#核心观点:
1、25H1营收77.13亿元(+13.99%),归母净利润16.91亿元(+16.78%),扣非归母净利润16.68亿元(+17.57%),接近预告上限。
2、分业务表现:商品销售业务收入占比59%(45.33亿元,+16.4%),贸易服务业务净利润同比增长109.69%(净利率60.3%),义支付跨境收款金额超25亿美元(+47%)。
3、全球数贸中心招商进展:第三批行业招商启动,前两批商铺中标价格达11万-13.8万/㎡,累计吸引超2.4万户报名。
4、进出口数据:25H1义乌市进出口总值4058.3亿元(+25%),进口消费品占比54.9%(259.3亿元,+17.9%)。
5、盈利能力:25H1归母净利率21.92%(+0.52pct),25Q2归母净利率19.50%(+1.51pct)。
#盈利预测与评级:
预计25-27年收入203/265/327亿元(同比+29%/+31%/+23%),归母净利润43/55/67亿元(同比+41%/+26%/+23%),EPS分别为0.79/1.00/1.22元,对应PE 24/19/16X,维持"增持"评级。
#风险提示:
海外需求不及预期,新项目落地不及预期,出口成本大幅变化。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。