报喜鸟(002154):25H1完成Woolrich收购,静待战略性支出兑现长期收益

#核心观点：

   1、战略性支出对公司利润端造成一定影响。公司25H1实现营收23.91亿元，同比-3.58%，归母净利润1.97亿元，同比-42.66%，主要因营收未达预期、费用投入增加及营业外支出增加。

   2、国内仍为公司核心市场，25H1内销营收占比99.45%，外销占比0.55%。茄克和鞋子品类增速较好，分别同比增长15.72%和16.61%。

   3、分渠道看，25H1加盟渠道店铺数量净新增8家，直营渠道净关店14家。开业12个月以上的757家直营门店单店平均销售金额为119.84万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.01亿元、4.48亿元、5.08亿元，同比分别增长-18.99%、+11.78%、+13.45%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   消费者消费意愿修复不及预期风险，新品牌新产品发展不及预期风险，渠道扩张速度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。