科达利(002850):主业盈利稳健,人形机器人平台化布局-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、科达利2025年上半年实现营业收入66.45亿元，同比增长22.01%，归母净利润7.69亿元，同比增长18.72%。

   2、25Q2毛利率为23.43%，同比下滑0.39pcts，环比增长1.23pcts；净利率为10.47%，同比下滑1.04pcts，环比下滑2.3pcts。

   3、公司人形机器人子公司科盟核心业务聚焦减速器（谐波、摆线）、关节模组，自主研发的摆线减速机已完成相应测试并送样。

   4、公司与伟创电气、银轮股份等合资成立依智灵巧，推动灵巧手规模化多元化应用场景的开发验证。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润预测至18.02/21.78/24.99亿元，当前股价对应PE为19/16/14倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产品开拓不及预期；锂电需求不及预期；竞争加剧盈利下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。