中孚实业(600595):电解铝权益提升增弹性,分红在即未来可期-深度研究报告

#核心观点：

   1、公司为国内电解铝行业老兵，通过资产重组重获新生，2024年实现归母净利润7.04亿元，具备年产69万吨铝精深加工、配套75万吨电解铝等产能规模。

   2、公司电解铝权益产能提升，2025年实现对电解铝100%控股，权益产能相比2024年提升19.3%。电力成本有望下降，2025年全年平均结算电价有望大幅降至0.45-0.48元/度。

   3、公司发布员工持股计划和股东分红回报规划，员工持股占公司总股本达8.21%，年利润分配不低于当年实现可分配利润的60%。

   4、公司绿电铝产能不断提升，规划远期50万吨再生铝，持续降低产品碳耗，铝产品绿色低碳优势显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现归母净利润为19.4亿元、23.9亿元、26.9亿元，分别同比增长175.5%、23.2%、12.6%。给予公司2025年13倍市盈率，目标价6.3元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   内外铝价及价差大幅波动；铝加工行业竞争；原料成本大幅提升；股东质押风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。