北方稀土(600111):战略价值再发掘,稀土龙头瞰全球-深度报告

#核心观点：

   1、北方稀土为国内及全球稀土行业龙头，依托白云鄂博采矿权获得稳定稀土精矿供给，业务覆盖稀土氧化物、金属、盐类及下游产品。

   2、2023-2025Q1公司营业收入分别为334.97亿元、329.66亿元、92.87亿元，归母净利润分别为23.71亿元、10.04亿元、4.31亿元。

   3、公司2024年销售稀土氧化物3.06万吨、稀土盐类10.41万吨、稀土金属3.53万吨，磁性材料5.85万吨、抛光材料2.69万吨、储氢材料0.21万吨。

   4、公司拥有全国69.9%开采指标和66.9%冶炼分离指标，是轻稀土生产龙头。

   5、2025年4月商务部对部分中重稀土实施出口管制，导致海外库存缺口，镨钕价格迅速上扬。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为30.04、33.37、37.23亿元，EPS为0.83元、0.92元、1.03元，对应PE分别为46.9、42.3、37.9。维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   稀土下游需求不及预期、国内出口政策变动、海外稀土供给超预期释放等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。