建邦科技(837242):盈利能力稳中有升,海外+线上双轮驱动

#核心观点：

   1、电子电气系统收入0.85亿元，同比增长60.62%，主要因新产品在2025年上半年大量销售。

   2、其他产品收入0.51亿元，同比增长69.60%，主要因产品迭代升级及订单增加。

   3、国内收入2.16亿元，同比增长33.67%，主要因线下及跨境电商客户订单增加。

   4、2025年上半年毛利率29.01%，同比上升1.19pct；净利率13.16%，同比上升0.65pct。

   5、2025年Q2毛利率30.09%，同比上升2.43pct；净利率15.35%，同比下降0.36pct。

   6、电商类客户采购金额占比45.36%，同比增长18.60%。

   7、汽车电子产品自产比例提升，子公司拓曼电子已实现近200项产品自产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为9.00/11.01/12.88亿元，同比增速分别为19.58%、22.39%、17.00%；归母净利润分别为1.38/1.72/2.04亿元，同比增速分别为29.35%、24.61%、18.84%。对应EPS分别为2.09/2.61/3.10元，PE分别为17.46X/14.01X/11.79X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动及市场需求波动风险；原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。