蓝思科技(300433):消费电子基本盘创新潮涌,多引擎驱动新成长级-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司以消费电子为基点，多元布局业务，消费电子基本盘业务稳中有进，有望受益于大客户产品创新及AI硬件落地。

   2、智能汽车与座舱业务持续放量，已成为公司第二成长曲线，2024年汽车业务占公司总营收的8.49%。

   3、公司兼具智能穿戴、机器人等新赛道的卡位优势，有望持续释放增长潜力。

   4、消费电子领域，公司在玻璃盖板、结构件、折叠屏等方面具有深厚壁垒和创新优势。

   5、智能汽车及座舱业务受益于汽车智能化趋势，市场规模预计从2022年的739亿元增长到2025年1030亿元。

   6、可穿戴及机器人业务积极布局，已与灵伴科技达成深度战略合作，并参与人形机器人新兴赛道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为921.8亿元/1155.1亿元/1377.9亿元，同比+31.9%/+25.3%/+19.3%；归母净利润分别为52.7亿元/65.0亿元/78.3亿元，同比+45.3%/+23.5%/+20.4%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、大客户端侧AI发展不及预期、宏观经济增长不及预期、外部经济形势变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。