北方稀土(600111):看好稀土价格上行,业绩有望持续改善

#核心观点：

   1、北方稀土7月金属镨钕竞拍表现活跃，市场看涨情绪浓烈，8月均价环比上涨11.4%。

   2、稀土已成为大国必争战略资源，美国以74%溢价采购氧化镨钕并注资产业链。

   3、预计2025-2026年全球氧化镨钕供需缺口持续（-5.8%/-4.6%），价格中枢上行趋势明确。

   4、公司2025H1归母净利润预计9-9.6亿元，同比大幅增加。

   5、公司磁材合金产能继续扩张，将新增年产5万吨磁材合金及1万吨氢碎粉的生产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为24.16/35.51/45.64亿元，对应EPS为0.67/0.98/1.26元。给予公司2025年73.23倍PE估值，目标价49.06元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，政策变化等。

  

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