东方财富(300059):受益于市场活跃,证券业务收入大幅增长

#核心观点：1、2025年上半年实现营业总收入68.56亿元，同比增长38.65%；归母净利润55.67亿元，同比增长37.27%。2、证券业务收入52.79亿元，同比增长54.24%，主要受益于市场活跃度提升，经纪业务成交额同比增长74.05%，市场份额提升至4.25%。3、基金代销业务收入14.16亿元，同比微增0.31%，非货币基金销售额同比增长25.29%，但受公募新规影响费率下降。4、利息净收入14.31亿元，同比增长39.38%，两融业务市占率3.04%。5、自营收入13.95亿元，同比下降14.66%，主要受固收投资收益拖累。6、研发费用同比下降10.27%，管理费率同比下降5.51个百分点，盈利能力提升。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年/2026年归母净利润分别为123.44亿元/134.56亿元，新增2027年预测142.44亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、权益市场大幅波动；2、宏观经济下行致使投资者风险偏好降低；3、基金代销行业竞争空前加剧；4、新发基金量、基金申购量、基金保有量下滑；5、公募新规对销售端费用的影响大于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。