硅宝科技(300019):DMC重回提价通道,硅碳负极工业化进程提速-公司更新

#核心观点：1、上游DMC价格从底部10800元/吨回升至12500元/吨，重回提价通道，公司核心有机硅胶产品价格和盈利有望同步回升。2、2024年公司有机硅胶销量24.51万吨，同比增长34.38%，但全年营收同比增长21.24%，售价疲弱掩盖了份额加速提升。3、建筑胶2024年收入同比下降5.72%，但销量同比正增，品牌优势推动幕墙和家装领域用胶量增长，地产压力下保持份额提升。4、工业胶中，电子/汽车/光伏2024年全年收入分别同比增长37.88%、30.59%、-9.76%，电子和汽车板块受益于“以旧换新”催化和新客户拓展，保持较高增速。5、硅碳负极业务建成3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线，将于2025年投产使用，是从中试线转为工业化量产的关键节点，产品已通过多家工具电池和3C电池客户的测评认证。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。上调公司2025-2026年EPS至0.79元、0.94元，新增2027年EPS为1.12元。参考可比公司2025年PE为33.45倍，目标价上调至26.42元。

  

   #风险提示：工业胶业务新客户开拓不及预期，地产竣工失速

  

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